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854论股（第1页）

“上世纪90年代，深沪二市相继创立，我国诞生了资本市场，哦，民国那时候的不算啊！”

赵君笑着介绍道：“那个时候，新股发行实行的是额度管理制，由地方政府或行业主管部门进行审核推荐，后又改为指标管理制。

毫不夸张的说，十年前能上市的公司，老板个个都是当地手眼通天的人物，民企那就更不得了了。”

夏景行微微点头，那时候能上市的企业绝大部分都是国企，当时国家设立资本市场的主要目的之一就是给国企解困。

在那个年代，每年上市的民企数量全是个位数，民企占a股上市公司总数的比例也只有百分之几。

赵君继续道：“进入21世纪后，核准制下的通道制建立，监管部门不再对发行上市企业数目进行限制，但排队能把一家企业给排死。

为什么上市？还不就是想拥抱资本市场做大企业规模！

哦，说错了，是套现改善生活！

老老实实排队等候上市的企业，好不容易排到了前面，拿到了名额，公司业绩却不行了，或者缺少了发展资金，已在竞争激烈的市场中掉队。”

夏景行笑了笑，“所以壳资源的价值就体现出来了，它能帮助一家想快速上市的公司插队。”

“插队这个词用的好！谁先跑到前面打到饭，谁就先吃饱，谁就有力气干活，挣更多的钱。”

赵君顿了顿，笑着说：“还有一种不事生产的人，他们天天就想着插队打饭。

这类人敢打敢冲，股民们也喜欢和他们交朋友，因为他们每次插队打饭，都能分两粒米给股民吃。”

邓丰华哈哈大笑，觉得这比喻很生动形象。说的就是有资本大玩家炒作st概念股，而股民们也喜欢去凑热闹，因为一旦重组成功，股价就会大幅上涨。

最关键的是，此时退市的公司少之又少，即使重组失败，被套牢了，也可以等待下一位有缘人来“接壳”。

换句话说，投机失败成本很小，一旦投机成功，那利润将会非常的可观。

赵君笑眯眯的看着夏景行，说：“a股就是这样，规则不成熟，股民也不成熟，又恰巧赶上了大牛市，整个a股一千多家公司，没涨的就只有那么几家，股民们投机心理也越来越严重。

牛市是天时，a股是地利，投机的股民是人和，如今各种条件都具备了，st股势必会跑出几匹大黑马。

我们可以精选几匹正在舔伤口的马，等这些马儿重新起跑的时候搭个便车。”

夏景行笑着点了点头，投机和投资其实没有什么本质区别，无外乎前者风险大点，收益高点。

这放在美国对冲基金业，就叫做事件驱动型交易策略，一种在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件基础上，通过充分把握交易时机来获取超额投资回报的策略。

“我没什么意见，你就按你自己的策略操作就行了。”

夏景行看着赵君，又问了句：“20%的仓位够吗？”

“够了！足够了！”

赵君没想到这么容易就说服了老板，这让他十分的欣喜，还特地解释道：“st股股价低、市值低，如果我们太多资金砸下去，还不砸成大股东了？那就无法吸引主力玩家了。”

夏景行微微颔首，不是每只st股都能大涨，需要做大量细致的调查和分析工作，找到合适目标，然后提前潜伏进去，等待“事件发生”。

大面积的去抄底st股，一则他们没那么庞大的投研团队，二来嘛，哪怕是牛市，妖股也就那么几只。

所以，投资在于精，不在于多。

“现在通道制已经改为保荐制了，壳资源接下来还会像以前那样受欢迎吗？”邓丰华插话问道。

赵君摇头：“本质上并没有变！只有实施注册制，将上市门槛降低，壳资源才会不值钱。

你忘了，不管是通道制还是保荐制，前缀都有一个“核准制”，还是需要通过有关部门的严格审核及批准。

过去的通道制，每家券商每年有2-9个通道，意味着每年就只能申报同等数量的拟公开发行上市企业。相比于90年代，这项制度改变了过去由行政机制遴选和推荐拟上市企业的做法。

但券商之间几乎不存在竞争，只需要去“公关”有关部门拿通道数量就行了。

而如今推行的保荐制，要求保荐人承担企业上市过程中的连带担保责任，券商之间可以相对公平的竞争。

但又会有新的问题出现，保荐人为了免于遭受法律制裁，必然会提高对拟上市公司的要求。

换句话说，上市还是会很难，资质差一点的公司，保荐人根本不敢乱签字，怕担责啊！

而且保荐人制度设计本身就有问题，要求保荐人对上市公司的违法违规行为、材料真实性承担法律责任。

但保荐人无法插手企业经营，即使真的去参加了企业的股东大会、董事会，也只是列席旁听，没有表决权。

除此外，上市招股书材料、审计这一块也要保荐人担责，相当于把会所、律所的责任一并让保荐人给揽走了。

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