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两天后,沃达资管的期货研究员将一篇名为《近年股指期货走势的变化及其背后的逻辑》的报告递交了上来。
杜加认真地看了这份报告。其中,“不对称交易制度,可能导致单边收益的异常放大。”的观点给了他极大的启示。
如果这个观点成立,杜加推测,若股期市场都处于平衡状态的话,当一家机构只做多股票市场,但不参与期指市场,或既做多股票市场,又做空期指市场,都是风险最低的策略。
鉴于胜德电器是海证50指数成分股,杜加将其他另外49只成分股的走势都调了出来。
他发现,其他成分股的走势基本与胜德电器的走势类似,只是下跌幅度和比例有所不同而已,这和各成分股在指数中所占的比重有关。
而同期海证50指数期货,也出现了总体下挫的走势。
或许很多人认为这种期货与现货同步下跌属正常现象,但是,杜加利用同样的资金在股市上买入股票,同时在期指上做空指数期货,杜加发现,在期指上的收益要远远大于股票下跌的损失。
此时,杜加已经完全明白之前胜德电器持续下跌的原因了,但要应对目前的困局,显然,杜加一时也理不出一个好的头绪。
但是,“解铃还须系铃人”。就目前情况来看,要想解除困局,还得在股指期货上做文章。
而如果杜加也象徐?那样做空期指,固然可以减少部分损失,但那样做,杜加觉得无异于为虎作伥,他不屑于而为之。
此后,杜加很大一部分时间会花在对股指期货的关注上。
杜加经过研究后发现,之所以会造成目前的状况,正是由于期货的套期保值功能,加上股市无法做空,使得期指的做空套保变成了单边的行为,而这一行为又进一步形成了市场共识,导致目前恶性循环的产生。
而杜加也相信任何一个市场不可能只跌不涨,这不符合事物发展规律,即便是熊市里也会有阶段性反弹出现。
他觉得有必要动用一定量的资金,看是否能利用技术手段,来转变股指期货的连绵阴跌。
这天,杜加驱车来到豪源大厦刘明耀公司,打算商讨下如何通过技术运作扭转期指市场的颓势,从而使胜德电器能够较快解套。
豪源大厦位于夏港西面,虽然没有比邻龙安江,但也离江边不远,尽管写字楼旧了点,但好在租金便宜,又有老市区的底蕴,倒也不显得寒碜,很符合刘明耀的个性。
沃达资管目前也在豪源大厦办公,期货交易的事大部分是通过杜加在运作,而一些套利的事务则由下面的投资经理执行,刘明耀主要就管理研发和一些行政事务。
见到杜加的那一刻,刘明耀第一感觉就是,杜加应该又是来谈关于股指期货的事。在多次征战中,他们俨然已成为袍泽兄弟,他们之间并没有过多的客套,不期而至都是常有的事。
刘明耀不禁有点笑眯眯地道:“杜兄弟,今天又要谈点股指期货什么事呀?”
人有时候就很奇怪,或许就在一个“缘”字,只有和杜加在一起的时候,刘明耀才不会有那张标志性的冰块脸。
“哟,你干脆不要叫刘明耀,叫刘伯温得了,有未卜先知之能啊。”杜加笑着说道。
“哈哈,你要的那份期指研究报告我也看了,我想你现在所面临困境的症结应该就是在这儿吧。”刘明耀不由笑道。
“还是刘兄知我。我之前帮人解套胜德电器,不曾想忙没帮成,自己反而也套了进去。现在想来问题正是出在股指期货上,所以来找你探讨探讨,看有没有什么好的方法。”杜加略带忧愁地说道。
“你都没办法,我能有什么好办法?我只是那种见招拆招的主,到现在都还没构思过好的操盘,实在有点惭愧。”刘明耀不无自嘲地说道。
“现在情况是这样,由于股市这边交易的不对称,导致形成期指这边单方面的套保空单,而这空单又带动了投机性的空单,形成恶性循环,导致了目前的局面。”杜加颇为忧虑地说道。
刘明耀听着不禁张大了嘴巴,恍然大悟道:“原来如此。那现在有没有什么好的策略?”
“我打算在技术性的低点强力做多期指,看能不能扭转股指期货的颓势?”杜加若有所思道。
“那现在也只有这种办法了。这样,沃达资管的资金你可以任意调度,我不干涉。”刘明耀颇显大度地说道。
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